Fundos de capital de risco como Menlo Ventures, Sequoia, Sound Ventures e Spark Capital devem receber bilhões de dólares com a abertura de capital da Anthropic, empresa de inteligência artificial. Segundo o documento S-1 apresentado à agência reguladora dos Estados Unidos, nenhum desses fundos possui 5% da companhia, limite para constar na tabela de principais acionistas.
O cenário é incomum. Em IPOs típicos de empresas de tecnologia, os principais investidores de risco costumam ter participações de dois dígitos. No caso da Anthropic, a avaliação privada de 965 bilhões de dólares faz com que 1% da empresa valha quase 10 bilhões de dólares. Assim, a posição da Menlo, de cerca de 14 bilhões de dólares, equivale a apenas 1,5% do total, segundo números divulgados pela Bloomberg.
Quem mais se beneficia, segundo a análise, é a Amazon. A empresa começou a investir na Anthropic em 2023, com compromisso de até 4 bilhões de dólares, e aportou mais recursos desde então. Boa parte do investimento foi feita por meio de notas conversíveis, um tipo de dívida que se transforma em ações na abertura de capital ou em uma venda da empresa.
De acordo com o S-1, a Amazon tinha 6,2 bilhões de dólares em principal dessas notas em 30 de junho, valor que corresponde a toda a dívida da Anthropic. Com a valorização da empresa nas rodadas seguintes, porém, as ações que as notas podem gerar ficaram muito mais valiosas. Os registros da própria Amazon avaliam essas participações em 97,9 bilhões de dólares na mesma data.
Além das notas, a Amazon investiu 10 bilhões de dólares em ações preferenciais sem direito a voto no segundo trimestre, em duas rodadas de 5 bilhões cada. Somados aos 8 bilhões aplicados em notas entre 2023 e 2025, o aporte total chega a cerca de 18 bilhões de dólares. A empresa também deve continuar faturando com a Anthropic, que se comprometeu a gastar pelo menos 110 bilhões de dólares na nuvem da AWS nos próximos dez anos.
O Google também deve ter ganhos relevantes. Segundo processos judiciais citados pelo The New York Times, a empresa tinha cerca de 14% da Anthropic no início de 2025 e fez novo aporte de 10 bilhões de dólares em abril. Diluições em rodadas posteriores, porém, reduziriam a fatia para algo perto de 5,6%, segundo estimativa de um analista da PitchBook. A empresa também tem pelo menos 114 bilhões de dólares em compromissos de nuvem com a Anthropic até 2033.
Ainda não se sabe quando a oferta pública será concluída nem os valores finais das participações após a abertura de capital. O próprio S-1 alerta que algumas provedoras de nuvem também desenvolvem modelos de IA rivais e podem nem sempre ter os mesmos interesses da Anthropic.
